Het zijn roerige tijden, en de Nederlandse M&A-markt is booming. De uitbraak van de coronacrisis veroorzaakte begin 2020 plotseling een forse terugval in dealactiviteit. Na de zomer kwam de markt weer op gang en bereikte het aantal afgeronde deals uiteindelijk recordhoogte. In het afgelopen jaar zette die groei in activiteit door en hield vrijwel het hele jaar. Daarmee gaat 2021 de boeken in gaat als recordjaar.
Meerdere factoren hebben bijgedragen aan deze explosieve toename van het aantal overnames. Er is ook zeker sprake geweest van een corona-effect op de markt voor M&A. Op basis van lopende en aangekondigde projecten ziet het er vooralsnog naar uit dat ook 2022 een mooi jaar zal worden voor dealmakers. Uiteraard zijn er ook bedreigingen voor de groei. De ontwikkelingen rondom het coronavirus lijken ons te blijven verrassen. Zelfs op relatief korte termijn is het lastig te voorspellen wat er op ons af zal komen. Daarnaast is de vraag wat er gebeurt als de overheidssteun ophoudt. Ondanks de onzekerheden zien wij de toekomst vooralsnog positief tegemoet.
In dit artikel blikken wij eerst kort terug op het afgelopen jaar en delen we vervolgens onze visie op 2022.
2021: een onverwacht druk M&A jaar
Het afgelopen jaar is uitzonderlijk jaar gebleken – ook voor M&A. Het begon eigenlijk al in 2020 met het uitbreken van de coronacrisis. Van de een op de andere dag moest iedereen verplicht thuiswerken en werden vrijwel alle lopende M&A projecten stilgelegd. Dat was een spannende tijd. Daarnaast bleek het voor iedereen uitdagend, met name voor jonge mensen, om in deze omstandigheden gemotiveerd en aangesloten te blijven. Na de zomer van 2020 trokken de M&A activiteiten in het hele land snel aan. Toen leek het nog even te gaan om een incidentele piek in het najaar, veroorzaakt door het grote aantal projecten dat was uitgesteld in het voorjaar. Dat bleek een verkeerde inschatting. Terugkijkend bleef de activiteit gedurende heel 2021 vrijwel onafgebroken aanhouden. Dat is uitzonderlijk – over M&A wordt altijd gezegd dat het altijd “hollen of stilstaan” is. Afgelopen jaar heeft in de M&A praktijk bijna iedereen alleen maar gehold.
Meerdere factoren hebben bijgedragen aan deze groei van activiteit op de markt. Er is een overvloed aan kapitaal beschikbaar voor overnames en de rente is nog steeds laag. Corona heeft ongetwijfeld ook een impact gehad. Veel bedrijven hebben nu tijdelijk behoefte aan liquiditeit terwijl ze verder goede vooruitzichten hebben. Corona heeft ook merkbaar het sentiment van verkopers beïnvloed. In deze onzekere tijden werd gehele of gedeeltelijke verkoop van de onderneming aan een PE fonds of sterke strategische partner ineens een stuk aantrekkelijker. Veel ondernemers hebben er dan ook voor gekozen om via een verkoop de continuïteit van hun bedrijf zeker te stellen en tegelijk hun vermogen te derisken.
De M&A-markt in 2022
Na de afgelopen turbulente jaren is het moeilijk om te zeggen wat 2022 de M&A-markt zal brengen. Het nieuwe jaar belooft weer positief te worden qua groei op de M&A-markt. De voortekenen zijn namelijk goed. Er is nog veel activiteit op de markt en er zijn veel deals die dit jaar niet meer kunnen worden afgerond.
De factoren die hebben bijgedragen aan de enorme groei de afgelopen anderhalf jaar zijn nog steeds aanwezig. In 2021 zijn door private equity partijen weer nieuwe fondsen opgehaald om overnames mee te doen. De onrust in de economie geeft ook nog steeds buitenkansen voor partijen op overnamepad in de vorm van ondernemingen en ondernemers op zoek naar financiering of een exit.
Los van deze factoren zien we ook bepaalde trends die zich naar verwachting zullen voortzetten. Afgelopen jaren vonden er relatief veel carve-out en spin-out transacties plaats. Bedrijven denken na over positionering en langetermijnstrategie. In sommige sectoren wordt gekozen voor consolidatie, bijvoorbeeld door buy & build. In andere sectoren juist voor het afstoten van non-core activiteiten en verzelfstandiging van bedrijfsonderdelen. Daarnaast zien wij dat corporate klanten zich oriënteren op nieuwe manieren om strategisch te verbreden door middel van innovatieve investeringen en partnerships.
Uiteraard zijn er ook bedreigingen. De ontwikkelingen rondom COVID-19 zorgen voor veel onzekerheid en onrust. Dat speelt niet alleen in Nederland, maar ook in de wereld om ons heen. Het is lastig om ver vooruit te kijken. Zelfs de korte termijn is af en toe onduidelijk. Desalniettemin zien we vooralsnog geen reden om aan te nemen dat de markt voor overnames net zo’n terugval zal kennen als aan het begin van de crisis in 2020. We hebben ons immers al aangepast aan deze nieuwe werkelijkheid.
Kortom
Ondanks dat de ontwikkelingen rondom COVID-19 in 2022 niet te voorspellen zijn, zijn er positieve signalen dat de M&A-markt in 2022 onverminderd groeit. De M&A-markt was afgelopen jaar drukker dan ooit, en met deze positieve kijk zal de markt aankomend jaar waarschijnlijk blijven groeien. Wel zijn we benieuwd hoe de economie in 2022 stand houdt. Er is afgelopen jaar veel geld door de overheid beschikbaar gesteld aan de markt. Als dat ophoudt zal dat ontegenzeggelijk gevolgen hebben, waarvan het nu lastig is om precies te overzien wat die zullen zijn. Al met al blijft een accurate voorspelling gelet op alle onzekerheden lastig, maar de signalen zijn overwegend heel positief. En er komt natuurlijk ooit een eind aan corona en dat zal ook weer een positieve impuls geven aan de markt, maar of dat in 2022 is, is maar de vraag.